Asset Class
Applicazioni pratiche del comparto Absolute TAA
Absolute TAA rappresenta un elemento flessibile e dinamico per la costruzione di un'ampia gamma di portafogli istituzionali. Al centro c'è una strategia capace di produrre rendimenti consistenti con correlazioni scarse o nulle con le fonti tradizionali di rendimento degli investimenti.
Portable-Alpha
Un esempio di impiego di Portable Alpha potrebbe essere offerto dal caso di un investitore che intenda guadagnare esposizione a un mercato di investimento sviluppato come quello degli Stati Uniti pur essendo insoddisfatto dei probabili rendimenti, dato che è sempre stato difficile per i gestori registrare costantemente buone performance in tale mercato. L'investitore può guadagnare esposizione ai rischi di mercato tramite contratti future (utilizzando una piccola parte degli asset per coprire le chiamate di margine). Ciò consente all'investitore di avere accesso al mercato negli Stati Uniti e contemporaneamente di ottenere l'alfa dall'ATAA.
Investimenti core-satellite e liability-driven
Per quanto riguarda gli approcci all'investimento core-satellite e liability-driven, dove una gran parte degli asset sono impegnati per ottenere beta o per bilanciare le passività, l'efficienza propria del capitale in ATAA contribuisce a rendere massimo il livello di rendimento, relativamente al budget di capitale e al budget di rischio. Per esempio, un investitore che vuole utilizzare un approccio core-satellite nei mercati azionari internazionali può effettuare un'allocation all'80% in fondi comuni indicizzati, lasciando solo il 20% da collocare in investimenti a bassa correlazione che generano alfa. Dato che le allocation in ATAA sono capital efficient, di solito rimangono più comparti liberi per allocation ad alfa elevato, dando la possibilità di aumentare il livello di diversificazione nel paniere di alfa.
Il passaggio dall'approccio bilanciato a quello specialistico
La tendenza prevalente a livello istituzionale nell'ultimo decennio è stata quella di passare dall'approccio bilanciato agli investimenti a quello specialistico. In genere ci si è resi conto che dopo aver effettuato questo passaggio il portafoglio complessivo tende maggiormente ad allontanarsi dalle allocation strategiche, dato che la supervisione del comparto non è più affidata a un unico gestore di investimento. Inoltre probabilmente sono "andate perdute nel passaggio" le coperture TAA impiegate dal gestore dell'approccio bilanciato, indicando che una fonte notevole di alfa è andata effettivamente perduta a livello di portafoglio. Applicando una strategia ATAA separata invece di un benchmark personalizzato, gli investitori istituzionali possono, ribilanciando il portafoglio, mantenere l'integrità delle asset allocation strategiche al livello del benchmark di asset allocation strategica. Tuttavia più in generale è possibile utilizzare strategie ATAA per assumere posizioni tattiche attorno al benchmark strategico allo scopo di generare rendimenti aggiuntivi.